永华证券资金安全吗

1-2月经济：投资为何意外转正？

国联民生宏观陶川团队认为，其核心原因在于：1、基建止跌回稳，得益于官方统计口径调整（采用广义基建）、财政资金加速拨付落地，以及新增专项债加码基建投放。2、制造业强势反弹，开年出口强劲有效带动中下游需求，促使制造业重回正增长。

开年经济呈现“工业旺、投资进、消费稳”的运行格局。考虑到开年出口的“闪耀”与史上最长春节假期的双重加持，工业生产的“旺”与消费的“稳”尚在意料之中。真正超出预期的是投资——从去年的负增长区间强势反弹、成功转正，成为开年数据中最值得关注的亮点。

为何投资（尤其是基建）能成功止跌回稳？我们认为这既在意料之外，也在情理之中，主要有三方面原因：

一是口径调整，还原基建“全貌”。统计局官方将公布口径由“狭义基建”（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）调整为“广义基建”（含上述领域），更全面地展现了基建投资的真实图景；

二是财政发力，资金拨付提速。口径虽变，但基建“开门红”的成色未减，背后离不开财政支出的发力——2月财政存款减少3500亿元，同比少增约1.6万亿元，表明年初财政资金正加速拨付落地，加力对基建项目的支持；

三是专项债加码，投向基建增量。开年以来新增专项债投向基建的占比及规模也高于去年，为基建投资注入强劲动能。部分去年储备的项目资金集中在新年投放，也助推了年初投资的“开门红”。

制造业：不甘落后，开年出口的“强”注入正向动能。开年制造业投资同样释放出积极信号——1-2月同比增速录得3.1%，成功告别2025年4月“对等关税”以来的整体下行通道，从负增长区间强势反弹、重回正增长。这一回升实则与开年出口的“闪耀”不谋而合：历史经验表明，开年出口强劲的年份，其制造业投资增速往往表现也不会差。

聚焦于具体行业来看，开年制造业投资的“领跑者”主要集中在中下游行业。1-2月，交通运输设备、电气机械、通用设备等行业投资增速位居前列，而有色、化学制品等上游行业投资增速则普遍仍在负增长区间徘徊。这一分化格局也折射出外需回暖对中下游制造业的传导效应。

地产：相较之下略显逊色，不过基数压力缓解下投资跌幅收窄。1-2月房地产开发投资累计同比增速收窄至-11.1%（前值-17.2%），主要受高基数扰动因素消退的影响。但从需求端来看，永华证券，永华证券配资，香港永华证券公司1-2月商品房成交面积仍显著低于季节性水平，销售增速延续下行，房地产市场尚未出现明确企稳信号。

展望后续，作为“十五五”开局之年，稳地产、防风险、促转型仍是政策重要导向。随着上海率先推出地产政策组合拳，预计核心一二线城市有望跟进优化调整。在稳定市场预期的同时，政策将兼顾供给侧优化，推动房地产业向新模式平稳过渡、实现高质量发展。